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持續打造核心單品，產品結構繼續優化

產品端：1）持續打造四開和對開兩大核心單品，穩固省內核心基本盤地位，市場份額逐步提升。2）六開提升主開系價格定位，堅持長期價值主義，圍繞匠心營銷、品質營銷、工藝營銷、文化營銷、服務營銷五大營銷理念，構建廠家主導、商家共建的創新營銷模式。3）V3 構建渠道聯盟體，實現價盤穩定和動銷加速，特A+類產品約占公司總營收2/3。

省內全面精耕，省外持續擴張

渠道端：2023 年確立為“經銷主體優化提升年”，分項健全廠商共建體系、分級賦能體系、長效激勵體系，提升廠商一體化戰斗力。區域擴張：省內：繼續全面深耕，做大、做強、做優市場，帶動和輻射省外市場發展。省外：1）構建10+n 的省外市場板塊模式，即布局10 個重點板塊市場，謀劃一批區域戰略市場。2）推動長三角一體化，做強蘇南市場，帶動浙江及環太湖市場。3）產品差異化布局，以四開為大單品，部分區域導入六開，長三角導入V 系，豐富星球系列，高溝品牌實施點狀布局。4）戰略上因地制宜，賦能省外重點市場，同時進行權利下放，縮短決策周期。

盈利預測

我們預計2023-2025 年EPS 為2.64/3.34/4.17 元，當前股價對應PE 分別為22/17/14 倍，維持“買入”投資評級。

風險提示

宏觀經濟下行風險、四開增長不及預期、V 系列增長不及預期、省外擴張不及預期等。

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