周二，美聯儲主席耶倫再次“放鷹”，暗示美聯儲加息進程或將加快。這一利空消息只是短暫地打壓了金價，2月15日盤中，現貨黃金窄幅震蕩于1226美元/盎司附近。

市場分析人士指出，耶倫在證詞中表示將在未來的數次會議中考慮加息，這暗示美聯儲下次加息或將在5月或6月發生，其中6月可能性更高。不過，在美元指數走強、美國股市向好的背景下，黃金跌幅有限，說明黃金可能已經到了一個底部區域，美聯儲加息的負面影響或許沒有想象中那么大。尤其全球通脹水平預期回升，將為金價提供支撐。

耶倫嘴炮“絆倒”黃金

周二美聯儲主席耶倫在國會發表半年度貨幣政策證詞時，重申等待太久加息是不明智的，美聯儲在近期某次的會議上加息可能就是適宜的。耶倫的講話基調比市場預期更顯“鷹派”，但她暗示，特朗普政府的經濟政策存在相當大的不確定性。

消息發布后，國際金價一度跌逾10美元，但此后V型反轉收復跌幅。在美元反彈創兩周新高，美股連續四日創歷史新高背景下，黃金的表現并沒有想象的那么差。

周二，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust前一交易日持有量增加4.15噸，至840.87噸。目前持倉數量為12月中旬來最高水平。

INTL FCStone分析師Edward Meir表示:“今年的政治和經濟形勢都比較不穩定，我們不可能看見黃金被遭到大規模的拋售，跌至2016年底和2017年初的水平。”

“在美元指數走強、美國股市向好的背景下，黃金沒有跌多深，可能說明黃金到了一個底部區域，美聯儲加息的負面影響可能沒那么大。” 黃金錢包首席研究員肖磊說。

但市場預期卻已經變壞，據外媒報道，華爾街不少金融大鱷紛紛拋售黃金。例如，2016年四季度，億萬富翁、著名對沖基金經理鮑爾森（John Paulson）削減了對全球第一大黃金ETF基金——SPDR Gold Shares的持股份額，這是因為投資者在四季度從SPDR Gold撤出了47億美元的資金，為2013年6月以來最大贖回。

美國政府文件顯示，截至2016年12月底，鮑爾森（John Paulson）持有436萬股SPDR Gold Shares，相比去年三季度持有約480萬股有所減少，當時Paulson持股比例與二季度保持不變。

再如，根據美國監管文件，同樣是在去年四季度，索羅斯基金管理公司拋售了285萬股全球最大金礦公司——巴里克黃金（Barrick Gold）的股票。

又如，曾與索羅斯聯手狙擊英鎊的華爾街大佬Stanley Druckenmiller去年在特朗普當選之夜拋空了所有黃金持倉。而此前，其一直是黃金死忠。他在2016年5月的Sohn投資研討會上，呼吁投資者賣掉所有股票持倉，購買黃金。

美聯儲加息或在六月

“耶倫在證詞中表示將在未來的數次會議中考慮加息，這暗示美聯儲下次加息或將在5月或6月發生，其中6月可能性更高；由于目前離3月會議只有約一個月的時間，時間過短不足以收集足夠證據。”蒙特利爾銀行副首席經濟學家Michael Gregory分析稱。

金大師黃金投資分析師王琎青表示，耶倫講話中性偏鷹，但鷹派力度不足。首先，美聯儲將繼續保持寬松的貨幣政策，美聯儲在未來數月將討論美聯儲資產負債表縮表的問題，而并非馬上要縮表，這點是利多金價的。

其次，耶倫并沒有表示美聯儲一定會在下個月加息，而是考慮要不要加息，這也將懸念留在了3月份。3月份將是觀察美聯儲加息是否會提速的關鍵月份，這也是部分市場人士認為金價將出現階段性回調的關鍵因素。

第三，特朗普的財政政策對于美國經濟的影響仍是耶倫重點關注的一個焦點，特朗普的新經濟政策對于美國經濟到底是好還是不好，耶倫自己現在也吃不準。畢竟美國目前的債務水平已經非常龐大，特朗普又要減稅又要搞財政刺激，這只會推升美國的債務水平和政府赤字，債務上限財政懸崖都是一個個問題。因此，美聯儲在加息節奏上肯定會考慮到特朗普因素。

肖磊指出，美聯儲未來幾個月可能會考慮加息，加息的節奏可能要比前兩年要快一些，但3月份加息的概率還不是特別大，加息更有可能發生在6月份，今年可能有兩次加息。

“從耶倫的講話來看，提高聯邦基金利率優先于資產負債表縮表。在去年12月份美聯儲議息會議后提供的點陣圖顯示2017年加息三次，但是從1月份包括美國、歐洲和中國的物價指數來看，這有可能意味著今年加息的時間可能從下半年提早至上半年。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出。

絕處或可逢生

“對于黃金而言，美聯儲加息帶來的利空要分情況來看，主要是未來關注美聯儲加息步伐和通脹回升的幅度。”程小勇表示。

歷史數據顯示，美元實際利率是影響黃金價格的關鍵因素，1月份全球通脹指標回升超預期。

程小勇指出，就算是加息，那么美元實際利率上升也是小幅的上升，因此對金價打壓是短暫的。結合2009年至2016年的全球大寬松環境下的全球資產泡沫和風險資產估值風險看，加息對股市和債市沖擊可能更甚于黃金，屆時黃金或在一定程度上受益于避險需求，因此黃金很大可能后市是震蕩緩慢抬升的走勢，直至美聯儲加息幅度超過通脹上升幅度，即通脹升勢結束，那么金價才可能面臨較大的持續性下行壓力。

王琎青表示，對金價起主要影響因素的美債收益率和美元指數的反彈已經到了較為關鍵的位置，特別是美債收益率。目前美債收益率形成三角形整理區間，一旦向上突破將利空黃金，反之如果遇阻回落將利多金價。因此，只要美債收益率沒向上突破三角形整理，不過分看空金價。此外，美元指數還將受到60日均線的強烈壓制。

易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝認為，隔夜美聯儲主席耶倫的講話偏向“鷹派”，而且美國股市再創歷史新高，仍令金價承壓，但市場仍存在一些避險情緒，這給金價提供了一些支撐，市場目光開始轉向晚間出爐的美國1月份CPI數據，目前預期較為樂觀，投資者需關注1220美元關口的支撐。

“綜合考慮避險需求、投資需求、黃金ETF增倉、全球通脹預期回升和估值偏低等因素，黃金還是值得參與的。”肖磊說。記者 王朱瑩